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「邪惡的第五波」要到了嗎？至少許多華爾街分析師及經理人正這麼預期。至少暫時而言，市場一些地緣政治不利因素已經消退，過去 1 年打擊市場的英國脫歐、美中關稅戰的不確定性，已經消除大半，讓華爾街分析師看到的「融漲 (melt-up)」的機會。由策略師 Michael Hartnett 領導的美銀美林 (Bank of America Merrill Lynch) 團隊表示，市場已準備好在 2020 年第 1 季度迎來風險資產的融漲，而聯準會與歐洲央行仍在為部分市場及經濟，提供所需要的銀彈支持。「融漲」通常發生在牛市的尾聲，投資人不願意錯過上漲的機會，而爭相進入股市，帶來價格無懼基本面，出現意料之外的急劇飆高。基金經理人不留現金美銀美林指出，由 12 月的基金經理人調查也顯示，市場情緒及投資布局都轉為看漲，經理人現金水準已經低於 4%，這是對牛市的完全肯定，2020 年的重點是獲取更大的回報。美銀美林預計，標普 500 指數到明年 3 月初將達到 3333 點，較上週五收盤上漲 5%，10 年期美債殖利率到明年 2 月初將達到 2.2%，上漲 36 個基點。瑞銀 (UBS) 全球財富管理執行長 Mark Haefele 表示，美中達成第一階段貿易協議，為看漲觀點貢獻良好。Haefele 指出，在商業信心增強和投資恢復的推動下，這可能為股市帶來進一步的上漲空間。美股今年漲幅已經相當巨大，標普 500 指數今年以來上漲 27.3%，道瓊指數升 21%，那斯達克更直上約 33%，但市場參與者仍然相信，指數還會繼續飆升。有強勁表現的，還要算上小型股組成的羅素 2000 指數，它有望在年底來到約 23% 的漲幅，這是自 2013 年以來表現最好的一年，也說明這波美股上漲的全面性。投資人有過度自滿之虞摩根士丹利分析師將當前的牛市狀況描述為催化劑的「三重奏」，包括寬鬆的貨幣政策、央行持續提供流動性以及國際貿易和地緣政治的緩和，都是股市上揚的動力。但也有分析師指出，種種跡象證明的是，一些投資人變得過於自滿。特別是 VIX(Cboe 波動率指數) 今年有望下跌 54%，這可能是指數有史以來下跌最多的一年。Principal Global Investors 首席策略師 Seema Shah 表示，某些地緣政治風險似乎已經得到了一定程度的解決，但其實只是暫時中斷，這幫助股市短線反彈，但投資人應該在資產配置上採取防禦性立場才是上策。更多鉅亨報導居高思危？對沖美股暴跌的黑天鵝指數攀15個月新高美銀喊美股漲到明年三月 高盛「這廂」好憂心